Инвестируй как гуру: Как повысить доходность и снизить риск с помощью стоимостного инвестирования

На рис. 10.6 показано отношение месячного совокупного числа покупок инсайдеров к их продажам. Большую часть времени это отношение меньше 0,5, т.е. инсайдеры продают в два раза больше, чем покупают. Однако во время падения рынка в 2008 г. коэффициент начинает расти и к октябрю 2008 г. достигает 1, а в ноябре — 2,4, вновь он вырастает до 1,9 в марте 2009 г., когда рынок достигает дна. Два других пика наблюдаются в августе 2011 г. и в период с августа 2015 г. до января 2016 г. Оба пика сформировались после существенного падения рынка. Чем сильнее падение, тем больше объемы инсайдерских покупок. Эти данные показывают, что инсайдеры как группа инвесторов действуют рационально во время кризисов на рынке. Отношение их совокупных покупок/продаж может служить хорошим индикатором привлекательности акций во время фазы падения на рынке.

Покупайте только хорошие компании и только по разумным ценам.
Остерегайтесь стоимостных ловушек.
Не забывайте про цикличность.
Главная мысль этой книги: «Покупайте только хорошие компании!» Держитесь хороших компаний, покупайте их по разумным ценам и продолжайте учиться. Вы действительно можете инвестировать как гуру

Наконец, я хочу коротко перечислить здесь основные идеи:

Покупая компании со слабыми результатами, вы рискуете навсегда потерять все вложенные деньги, даже если цена кажется низкой.
Хорошими считаются компании со стабильной прибылью, с двузначной нормой операционной прибыли, с двузначной рентабельностью инвестированного капитала и двузначными темпами роста.

цикла деловой активности инвесторам следует придерживаться оборонительной позиции и быть готовыми к нисходящему циклу. Они должны сосредоточиться на качественных компаниях, которые не только могут пройти испытание временем, но и выйти из них более сильными.

Сейчас, как никогда в прошлом десятилетии, жизненно важно инвестировать только в хорошие компании.

В долгосрочной перспективе нам следует всегда оставаться оптимистами. На нынешней последней фазе

Баффетт называет себя стоимостным инвестором, занимающимся прогнозированием снизу вверх, и редко говорит о рынке в целом. Однако он превосходно понимает циклы деловой активности, роль процентных ставок, стоимость рынка и вероятность будущей доходности и рисков. На эту тему я настоятельно рекомендую прочитать отличную книгу Говарда Маркса «О самом важном» [5]

Еще одним важным параметром для наблюдения является общая стоимость рынка. Как и акциями отдельных компаний, рынок можно оценить при помощи коэффициентов Р/Е и Р/S. Однако, как и циклические компании, вся экономика в целом циклична. Во время рецессий норма прибыли низкая, а прибыль невысокая. Коэффициент Р/Е искажает оценку рынка. Учитывающий цикличность коэффициент Р/Е Шиллера является лучшим индикатором для оценки рынка. Ежедневно обновляемый коэффициент Р/Е Шиллера можно найти на сайте GuruFocus.com по ссылке: http://www.gurufocus.com/shiller-PE.php

Именно так сделал свое состояние в XVIII в. барон Ротшильд. Ему принадлежит крылатое выражение: «Покупай, когда на улицах льется кровь, даже если она твоя». Сэр Джон Темплтон сорвал куш во время Великой депрессии, купив по 100 акций всех компаний, котировавшихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, которые продавались меньше чем за доллар.

И Темплтон, и Баффетт предсказывали, что к концу века индекс Dow Jones Industrial Average превысит значение 1 000 000. В настоящее время он равен приблизительно 20 000, 1 000 000 кажется астрономическим числом, но, чтобы достичь его к 2100 г., индекс должен расти всего на 4,8% в год, что намного ниже средних темпов роста индекса в прошлом столетии.

Порой рыночная стоимость падает, иногда существенно, или на долгое время зависает на определенных уровнях. Кризисы на рынке могут быть болезненными. Средства массовой информации преподносят это так, будто скоро наступит конец света и все цены упадут до нуля. Однако, оглядываясь назад, мы понимаем, что любой кризис — это возможность очень выгодно вложить деньги в акции. Безусловно, рынок увидит еще не один кризис, но в долгосрочной перспективе люди будут потреблять больше товаров и услуг, чем сегодня. Экономика будет приносить больше прибыли и стоить больше. Доходность инвестиций обратно пропорциональна уплаченной цене. Чем меньше вы платите, тем более высокую доходность получаете. Обвал фондового рынка — это не что иное, как время, когда другие участники рынка готовы продать вам акции, стоимость которых вырастет в будущем, по дешевке, и таким образом предоставить возможность получения огромного дохода. Покупка акций в момент их массовой продажи позволяет получить намного больше от инвестиций.

Со временем эти компании будут производить больше товаров и предоставлять больше услуг, поскольку население земли растет, а качество жизни улучшается. Средние цены на их продукцию вырастут из-за инфляции. Общая выручка и прибыль вырастут, и стоимость компаний со временем также возрастает.